聽說國泰君安可以做認股權證，想問一下，認股權證按執行方式劃分有哪些型別？

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根據認股權證的執行方式，認股權證可分為**付款權證、現金結算權證和可選的付款方式權證。 **付付型權證持有人按行使價支付現金後，權證發行人應將標的**交付給權證持有人，即實際交割的債券; 現金結算權證執行時，權證發行人根據權證持有人提出執行請求當日基礎價格與執行價的差額，與權證持有人結算現金差額; 任選付款方式型認股權證由認股權證的發行人或持有人根據認股權證的規定，選擇上述兩種方式之一進行結算。 此外，在結算方式方面，國外也出現了屏障權證、分期權證、捐贈權證等新型認股權證。

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根據執行方式的不同，認股權證可分為價內權證、價外權證和價內權證三種。 標的資產高於（低於）表現的看漲（賣出）權證是價內權證。 標的資產**的看漲（看跌）權證低於（高於）表現**是價外權證。

標的資產**等於表現**的看漲（賣出）權證是平價認股權證。 此外，根據執行是否有上限和下限**，權證還可以分為價差權證和非價差權證。 標的資產一旦達到執行的上限和下限，將被視為作為權證到期，並以現金交付的方式執行。

非價差認股權證是指沒有執行上限和下限的認股權證**。

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根據執行時間的不同，甄世勤權證可分為美式認股權證和歐式認股權證。 歐式認股權證是指認股權證持有人只能在認股權證到期日提出買入或賣出標的資產的執行請求。 美式認股權證是指認股權證持有人可以在到期日前的任何時間提出執行請求，買入或賣出約定數量的標的資產的認股權證。

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目前，市場上流通最廣的股權分割權證計畫之一是可轉讓權證計畫。 流通權證計畫是指不可流通股股東免費向流通股股東傳送流通權證，非流通股股東如想將不可流通股轉換為流通股，必須在市場上購買流通權證。 顯然，可轉讓權證的概念與權證的定義完全不同，因此可轉讓權證不是權證，如果必須說是權證，那麼請注意，該權證不是權證。

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在實際交易中，權證**亦會受到各種因素影響，例如相關價格、相關價格的波動性、權證的存續期及其執行**、市場利率及現金紅利。

1、正價：權證是基於標的股票的衍生產品，正價是決定權證發行和交易走勢的最重要因素。 一般而言，認股證在發行時的相關價格越高，認購權證的發行量就越高（低）。

同樣地，由於相關股票在權證發行後上漲（**），權證的交易也隨之上漲（**）; 另一方面，認沽權證的交易則相反，標的股票（**）和認沽權證的買賣（增加）。 但是，上述分析只能在一定範圍內成立，因為權證（已發行或交易）的投資成本意味著權證的投資成本接近標的股票的投資成本，其收益率會變小，權證會逐漸失去其高槓桿特性。

2、認股權證的有效期：權證的有效期（在發行時確定），權證（賣出）權證成為價內的可能性就越大，發行量也就越高**。 隨著到期日的臨近，這種可能性會降低，權證第二市場**的交易也會相應減少。

3. 權證**的行使：權證的行使額越高，行使**與發行或交易時認購（賣出）權證的正價之間的差額越小（較大），權證持有人在未來行使認股權證認購（賣出）相關股票所獲得的利潤率越小（較大）。 因此，**認購權（看跌）權證的行使越高，其發行或交易**往往越低（高）。

4、標的股票的波動性：標的股票的波動性越大，無論是認購權證還是認沽權證，都意味著權證成為價內的概率越大，因此認股權證的發行或交易越高。

5、市場利率：市場利率的高低決定了標的股票投資成本的大小。 利率越高，投資標的股票的成本越高，因此認股權證變得更具吸引力，而認沽權證的吸引力則變得不那麼大，因此權證的發行或交易量就越高（更低）**。

6. 預期紅利：一般而言，由於認股證不能享有現金紅利，預期紅利越高，對認股權證越不利（認沽權證反之亦然），因此認股權證的發行或買賣量越低（高）**。 但需要指出的是，根據部分認股權證（行權）**的調整條款或交易所的相關規則，當相關股票被分割時，權證的行權往往會相應調整，因此預期股息水平對權證**及其走勢影響不大。

此外，權證的**往往受權證市場供求、發行人表現等因素的影響。

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人員：國泰君楠** 客戶經理 楊經理（員工編號008407）。

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您好，國泰君安**江西分公司很高興為您解答！

決定權證價值的主要因素有：標的資產**、標的資產的波動性**、認股權證的存續期及其執行**、市場利率、現金股息。 相關資產** 由於權證是以相關資產為基礎的衍生產品，因此相關資產**成為決定權證發行**及其交易趨勢的最重要因素**。

標的資產**越高，看漲期權持有人執行認股權證（賣出）的收益就越大（越小）。 因此，相關資產的認購權證越高，其發行或交易**的發行量就越高（低）。 認股權證執行** 與相關資產**相反，認股證中約定的看漲（賣出）權證越高，其發行或交易**往往越低（高）。

權證有效期 權證有效期越長，權證的時間價值就越高，因此權證的發行**或交易**一般會越高。 標的資產的波動性 標的資產的波動性越大，標的資產出現異常高（低）的可能性就越大。 認股權證在價內的可能性越大，權證的發行**或交易**通常就越高。

無風險利率 無風險利率的水平決定了標的資產的投資成本。 無風險利率越高，投資相關資產的成本就越高，使認購權證更具吸引力，而認沽權證的吸引力較小，因此認購權證的發行或交易**越高（低）。 預期紅利 倘若相關紅利沒有調整認股權證行使價，股息將減少認購權證的價值，而增加認沽權證的價值。

但我國權證管理辦法規定，對目標股息的行權價格進行調整，調整公式為：新行權**原行權**（目標的**除息價格**為目標公司除息前一天的****價格）。 在這種情況下，標的股息不僅會導致認購權證的價值下跌，而且認沽權證的價值也會下跌。

影響權證的其他因素** 權證的理論價值是基於標的物和權證都可以無限期賣出的事實，在標的物不能賣空的情況下，權證的賣空（創設等同於賣空）受到嚴格限制，權證交易**與市場供求關係密切， 而在權證供不應求的情況下，權證交易**將明顯高於理論價值，這將是不可避免的。權證交易的水平不僅與理論價值有關，還與權證的流通份額大小、是否允許創設和創設數量有關。 需要指出的是，由於相關資產不能賣空，因此對於到期後價值幾乎為零的權證，實際交易**將低於到期前的理論價值。

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首先，甄世勤投資者到已取得認股權證業務資質的**業務部櫃檯申請認股權證業務。 個人客戶需攜帶本人有效身份證件、股東賬戶卡原件及影印件; 代理人需攜帶兩人有效身份證原件及影印件，以及經公證的授權委託書。 其次，銷售部業務人員在審核客戶資訊後，向首次買賣權證的投資者充分介紹相關業務規則，充分披露可能存在的風險，並要求其簽署風險披露函。

三、銷售部業務人員為客戶開通權證交易許可權。 權證交易許可權開通後，可以像買賣普通**一樣，將線索返還給交易權證，可以通過多種委託方式進行。

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人員：國泰君宇 邊安**客戶經理楊（員工編號008407） 國泰君安**——知道企業平台願意為您服務！

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認股權證有兩種：一種是認購權證，即持有人有權在一定期限內以預先約定的**從發行人處購買特定數量的標的**，實質上是一種看漲期權; 另一種是認沽權證，即持有人有權在一定期限內以預先約定的金額向發行人贈送特定金額的標的權證，實質上是一種看跌期權。

認股權證也分為歐式認股權證和美國認股權證。 美國認股權證允許持有人在認股權證上市之日至到期日的任何時間行使其權利，而歐洲認股權證的持有人只能在到期日行使其權利。 目前，中國的主要認股權證是歐洲的。

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